万科的投资逻辑：
- 房地产属于低速增长，不会消失的行业（不像缝纫机属于消亡行业）。
- 万科属于地产龙头，会得益于行业集中度的提高。
- 万科非常专注于民生地产开发（赚了钱不乱投，不搞多元化），拿地非常稳健，从财报中可看出。
万科是好公司吗？
A 股中万科最大，保利次之，绿地、新城、华夏、金地等属于二线龙头企业，港股中有恒大、融创、碧桂园等。
1.万科强大的盈利能力：
- 万科连续 10 年 ROE 大于 15%，ROE 平均为 20.65%，且较稳定。
- 万科毛利率平均 30% 左右，净利率 14% 左右，属于公司有一定利润但不会特别多。
2.万科经营稳健，专业：
“万科及其他 A 股房企净负债率比较”、“万科及其他 A 股房企货币资金/短期债务比较”（图一）
万科净负债率低于行业平均，短期偿债能力强于行业平均。
万科净负债率在龙头企业中优势明显（图二）
重点房企融资成本 2019H1（图三）
万科融资成本相对较低。经营稳健带来的好处之一就是：公司融资成本低，这样能有更充沛的现金去经营，有更低的成本，更高的利润。
3.万科的分红很不错
万科 2017 年后再没有从市场增发过股票，它几十年来从市场上拿了 151 亿左右，但它已经分红了 690 亿元左右。(图四)
万科历年分红金额及分红率（图五）
小结：万科盈利能力强，专业专注，规模大，长期优势可持续，对股东厚道，好公司评分 4（满分 5 分）
